美東時(shí)間7月22日盤后，特斯拉發(fā)布2026年第二季度財(cái)報(bào)，總營收達(dá)282.4億美元，同比大漲 26%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期；但盈利端表現(xiàn)大幅走弱，調(diào)整后每股收益同比下滑18%，盈利能力承壓明顯，財(cái)報(bào)公布后股價(jià)盤后大跌超4%。

　　營收增長(zhǎng)核心來自汽車交付量創(chuàng)新高：二季度車輛交付創(chuàng)下同期歷史紀(jì)錄，汽車業(yè)務(wù)營收205.2億美元，同比上漲23%；儲(chǔ)能、太陽能能源板塊收入同比增13%；服務(wù)、軟件業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，營收同比大漲50%，F(xiàn)SD訂閱用戶增至148萬，軟件增值業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容，成為新增長(zhǎng)支點(diǎn)。

　　本季度完整核心財(cái)務(wù)指標(biāo)清晰分化：毛利47.6億美元，同比增長(zhǎng)22.72%；毛利率16.8%，同比下降0.40個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)11.11億美元，同比下降5.21%；經(jīng)營現(xiàn)金流46.9億美元，同比大幅增長(zhǎng)84.65%；自由現(xiàn)金流-11億美元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；基本每股收益0.35美元，同比下降2.78%；稀釋每股收益0.33美元，同比持平。

　　營收走高、毛利小幅增長(zhǎng)的同時(shí)凈利潤(rùn)承壓，核心原因有兩點(diǎn)。

　　其一，全球市場(chǎng)持續(xù)降價(jià)促銷，疊加高端Model S、Model X停產(chǎn)，車輛平均售價(jià)走低，整車毛利率同比小幅回落，壓縮單車?yán)麧?rùn)空間；

　　其二，特斯拉進(jìn)入史上最大規(guī)模投資周期，本季度資本開支57.9億美元，同比暴漲142%，大量資金投入FSD人工智能訓(xùn)練、Cybercab無人出租車、Optimus人形機(jī)器人產(chǎn)線、電池工廠擴(kuò)建等長(zhǎng)期項(xiàng)目，高額投入侵蝕當(dāng)期利潤(rùn)，也直接造成自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，僅經(jīng)營現(xiàn)金流保持高速增長(zhǎng)。

　　細(xì)分盈利數(shù)據(jù)分化明顯：汽車主業(yè)利潤(rùn)持續(xù)承壓，但維修保養(yǎng)、FSD訂閱等服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄盈利，軟件業(yè)務(wù)高毛利特性逐步凸顯。

　　特斯拉管理層表示，短期讓利、大額資本投入是為搶占自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人賽道長(zhǎng)期份額，當(dāng)下犧牲盈利換取技術(shù)與產(chǎn)能擴(kuò)張，押注未來軟件、無人出租車業(yè)務(wù)成為核心利潤(rùn)來源。

　　資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)偏謹(jǐn)慎，投資者擔(dān)憂價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)擠壓車企利潤(rùn)，高額AI投入回報(bào)周期過長(zhǎng)，分析師認(rèn)為，特斯拉短期仍將維持低價(jià)走量策略，毛利率修復(fù)至少要等到Robotaxi商業(yè)化落地。